粤科金融林浩钧最新演讲：创投市场“两难、两弱” 粤科如何构建核心竞争力？

发布日期：2024-03-08 05:43    点击次数：61

21世纪经济报道记者 申俊涵 广州报道

近年来，受宏观经济环境变化等因素的影响，股权投资行业进入出清阶段。如何更好地活下去，成为许多创投机构需要面对的问题。

“目前，中国的创投行业已经由原来的蓬勃发展时期转变到了现在的重构调整时期，创投在向科创转移。在重构调整时期内，每家创投机构需要有自己的比较优势，如果找不准比较优势，这个寒冬里面你将会很难过冬。”近日，在第17届中国投资年会·有限合伙人峰会上，粤科金融集团党委书记、董事长林浩钧在主题演讲时说。

林浩钧分享了对创投市场发展现状的最新洞察，粤科金融做创投的心得与经验。同时，他希望粤科金融跟全国创投机构形成更多交流合作，共同打造形成湾区科创的制高点。

创投市场呈现“两难、两弱”特点

林浩钧认为，中国创投已经由原来的蓬勃发展时期，转变到了现在的重构调整时期。以前市场中机会很多，很多创投机构像雨后春笋一样出现。但现在市场进入到寒冬状态，在进行洗牌、重构、调整。

在创投市场中，有四个现象十分明显。一是创投队伍整体在收缩，这两年退出市场的投资机构数量，是成立投资机构数量的2倍以上。二是“国家队”成为新增力量。目前，许多地市甚至是各区都有创投团队陆续成立，为市场带来结构性变化。同时，很多金融类、证券类、银行类机构，以及大型产业龙头企业也在逐步进入创投市场。

三是市场已经发生转换。原来是项目找基金，很多早期成立的资金充裕的基金等着项目上门，可以从容的去挑选项目。但现在是基金找项目，机构需要去主动出击。四是竞争加剧。很多神话般的投资回报故事在消失，市场竞争压力在严重加剧。

出现上述现象的主要原因在于，当前的创投市场存在“两难”和“两弱”的特点。

“两难”一是指募资难，由于宏观经济环境的变化，全球都在调整阶段，GP的募资压力在不断加大。二是指退出难，原来很多项目上市后，股价上涨十几倍、二十几倍，带来很好的投资回报。现在虽然项目上市变容易，但好多项目上市以后发行价却低过成本价。

“两弱”一是指对价能力弱。投资基金以前可以过得很舒服，但现在对价能力变弱，项目又小，竞争又加剧。而且以前到处都是项目，基金可以单打独斗。但现在你只是投钱，或者你挣得还不如人家，对价能力弱了。

“二是预期升值弱。我们投项目着重在创造价值，这从三个维度来理解，一是帮项目创造更多的利润，特别是有效利润，二是帮项目创造预期成长性，三是帮项目做风险控制。现在这三个维度能够合并起来，能够有切实保证的，我感觉比较弱了。这使得我们的投资思维出现变迁，以前很多是投机的思维，现在变成创造的思维，寻求共同成长的思维，但现在还比较弱。”林浩钧说。

面对上述现象和行业的难点、痛点，创投机构该如何应对？对此，林浩钧给出四点建议。

第一，创投首先要找准风口，要调整和重构。目前中国经济进入调整期，国家提出要迈向高质量发展。高质量发展需要实体企业当家，而且不是传统产业的实体，是战略性新兴产业的实体。“战略性新兴产业的落脚点就是科创，所以我认为创投要向科创转移。”林浩钧说。

第二，经济转型的阶段大家需要有组织力，创投机构需要抱团来取暖。如果还是单兵作战，不一定能够适应新的发展。

第三，要培育比较优势。很多的创投大V就像是精准的猎人，他们善于发现捕捉项目。也有些国家队的创投，它是科研水平的“代办”，利用资源优势到处集中项目。也有很多的国有企业资本，成为资源的垄断者。因此每个创投机构应该要有自己的比较优势，如果找不准，这个寒冬将会很难过冬。

第四，要服务主旋律。中国是中国特色社会主义经济，政治经济学是国家发展的动力。按照经济学讲，有看得见的手和看不见的手。在经济蓬勃发展的时候市场起主导的作用，看不见的手发挥作用。现在经济下行的时候就有宏观调控，宏观调控的主角是政府。所以，要围绕政府、服务政府，找到新的发展空间。

粤科经验：打造三大平台，培育核心竞争力

林浩钧还分享了粤科金融做创投的经验和心得，他表示，粤科金融所做的事情可以总结为两句话。一是打造三个平台，谋事促发展；二是培育核心竞争力，遇事抓落实。

在打造平台方面，第一个平台是撮合平台。粤科金融半年以来办了15场粤科发布，发布2000多个项目，全国有七八个省、两个直辖市参与其中，现在已经落地的项目基金有4500亿。有效地把项目的提供方、投资方、落地方撮合在一起，真正解决科创项目的落地问题，也取得了很好的效果。

第二个平台是资源平台，粤科金融致力于录入全国头部的科创项目，现在已经录入了4000多个项目。同时，粤科金融跟头部的、国家级和省级重点研究院、教学单位成立了联合基金，由他们来技术把关，粤科金融思想把关，有效解决科技成果转化的问题。

“同时，为了解决退出难的问题，我们还成立了股权交易中心，使得我们投早、投小的科技成果项目股权可以在这里交易。把全国的资源汇聚，集中在我们这里。”林浩钧说。

第三个平台是行业平台，粤科是广东省政府专门从事科技金融投资的平台，也是广东省风险投资促进会的理事长单位，不但自己做，还要把行业整合起来。所以，粤科有200多个战略合作单位，专门做LP跟投的50多个朋友圈。同时，粤科还把办公楼做成全国的创投总部，除了集团本部，全部都是创投公司。

“另外，我们现在着重抓住基金的痛点来做一件事。就是跟二十几个银行联合，由我们来担保、我们来评估，对基金公司投资的项目以股权做质押进行再融资，有效激活基金的市场，使得我们投资项目可以撬动和放大。”林浩钧说。

在培育核心竞争力方面，林浩钧指出，粤科金融已经形成三方面的核心竞争力。第一，粤科金融既有母基金也有直投团队，募资能力大幅度增长。去年，粤科金融募了95亿元，今年到现在已经募资110多亿元，明年预计能募资300亿元以上。林浩钧认为，现在资金是关键，有弹药才能打仗。

第二，粤科金融采取子弟兵、同盟军、统一战线三种打法，极大地发挥和占有市场。“我们有子弟兵，我们也愿意跟投，我们的跟投数量到现在为止已经有50多亿。我们还成立了创投联合体，跟大家一起对某个地域、某个产业一起来投资。所以在去年和今年，在整个行业收缩的情况下我们的投资数量和质量得到了大幅的上扬。”林浩钧说。

这就是粤科金融的积极优势所在，团队有赛马经济、跟投经济、审核经济，使得粤科金融相对来说能够稳定发展，并且有较好的回报率，稳中增长。目前粤科的资产负债率是34%，有浓厚的融资能力。

第三，粤科金融具有人才优势，整个团队比较年轻，平均年龄在35岁，75%以上是硕士，20%以上是博士，同时还有一个300多人的专家团队。

“遇事抓落实”主要是三方面，一是创投引领，通过三个维度极大加快科创项目的增长。目前，粤科直投、跟投都是百分之三四十的增长。

“第二，我们是科技金融集团，我们比科技更了解金融，比金融更了解科技。所以我们通过跟金融板块合作为我们注入新的活水。第三，我们做产业园，重视产业发展。一方面产业能支撑我们的融资能力，一方面产业园为创投项目的落地发展提升能级。这也是‘一鱼三吃’，用这个闭环来推动发展。”林浩钧说。

最后，林浩钧介绍了粤科金融未来的发展计划。“一是希望全国的创投机构到粤科来入驻。二是希望大家多来走动，我们有三个平台，你来走一走，也希望大家来参与我们广东风险投资峰会，增加交流互动。三是希望大家来交流合作，有好项目可以推荐给粤科，我们愿意跟投。我们也有项目，也希望你们能够来参与跟投。”他说。

第四，粤科金融搭建创投联合体，将会对广东的一些地级市、全国的一些省份，进行组团式的投资。因为如果只有一个单位去投三两个亿，作用是有限的。形成创投联合体去投资，能提高对价能力，大家掌握资源的能力也变得更强。

另外，林浩钧介绍了粤科的身份优势。一是可以整合湾区的资源，已经跟香港特区政府和澳门特区政府进行合作，成立湾区的基金；二是可以跨省级的区域协同。三是可以利用现在大变局的国际形势，进行产业龙头跟科研教学单位整合。

“最近，香港、新加坡是基金的汇集区，所以我们想利用港澳面向全世界，我们已经跟香港特区政府在谈，把全世界的科创项目落户在香港。人才在香港、项目落户在广东，然后把全世界的优势高端科技资源落在湾区。”林浩钧说。粤科金融想牵头去做这件事，也希望跟大家一起来谋划，一起来合作。